Các tuyến du thuyền cao cấp luôn vững mạnh

Với kỳ nghỉ lễ đang ở tận chân trời xa, liệu kỳ nghỉ hàng năm có thể xa rời tâm trí của mọi người? Chúng tôi đã làm việc với nhà phân tích ngành du lịch & giải trí cao cấp của Zacks, Sean P. Smith để xem mọi thứ đang diễn ra như thế nào trên thị trường du lịch biển những ngày này.

Có bất kỳ sự bất ngờ nào về thu nhập lớn trong quý vừa được báo cáo giữa các công ty trong phạm vi bảo hiểm của bạn không?

Royal Caribbean (RCL) đã báo cáo kết quả thu nhập quý hai phù hợp với ước tính của chúng tôi, trong khi Carnival Cruises (CCL), (CUK) công bố kết quả quý II vượt quá kỳ vọng của chúng tôi khoảng 15%, tương đương 0.07 đô la trên mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, bất chấp những kết quả này, chúng tôi đã giảm ước tính cả năm cho cả hai công ty, giảm ước tính EPS năm 2008 của chúng tôi cho Royal Caribbean khoảng 8% và ước tính của chúng tôi cho Carnival khoảng 13%.

Nhìn sang năm tài chính 2009, chúng tôi giữ nguyên ước tính cho Royal Caribbean và giảm ước tính cho Carnival khoảng 15%.

Bạn thấy những vấn đề nào có ảnh hưởng đến ngành nói chung?

Hiện tại, giá nhiên liệu cho đến nay là vấn đề quan trọng nhất mà ngành công nghiệp tàu du lịch phải đối mặt. Như người ta có thể tưởng tượng đối với những con tàu có kích thước khổng lồ như vậy, nhiên liệu là một chi phí đầu vào quan trọng, và khi giá cả tăng trong năm ngoái, biên lợi nhuận hoạt động của các tuyến du lịch đã bị áp lực.

Đội ngũ quản lý của Carnival kỳ vọng rằng giá nhiên liệu tăng sẽ khiến công ty mất khoảng 0.92 đô la thu nhập trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2008. Để tham khảo, ước tính thu nhập hiện tại của chúng tôi cho công ty là 2.69 đô la trên mỗi cổ phiếu. Rõ ràng, giá nhiên liệu cao hơn đang chiếm một phần đáng kể trong tổng thu nhập của công ty.

Royal Caribbean cũng đang bị ảnh hưởng đáng kể bởi chi phí nhiên liệu tăng. Tuy nhiên, không giống như Carnival, Royal Caribbean bảo hiểm một phần nhu cầu nhiên liệu của mình, chốt giá cho các khoản chi tiêu trong tương lai. Bảo hiểm rủi ro này đã cung cấp một số mức độ bảo vệ, nhưng chi phí nhiên liệu tổng thể cao hơn đơn giản là không thể tránh khỏi.

Trong cuộc họp hội nghị quý II, công ty ước tính rằng sự thay đổi 10 đô la mỗi thùng trong giá dầu thô thị trường trong thời gian còn lại của năm sẽ dẫn đến sự thay đổi 20 triệu đô la trong tổng chi phí nhiên liệu của công ty, tương đương khoảng 0.10 đô la cho mỗi cổ phiếu. Do giá dầu thô đã giảm phần nào kể từ giữa mùa hè, chúng tôi kỳ vọng rằng áp lực chi phí đã giảm bớt, nhưng so với năm ngoái, giá hôm nay vẫn cao hơn đáng kể.

Theo những cách nào, nền kinh tế Mỹ đang chậm lại đã ảnh hưởng trực tiếp đến các công ty mà bạn theo dõi?

Các hãng tàu đã may mắn cho đến thời điểm này khi nhu cầu hàng đầu vẫn tương đối mạnh. Xu hướng đặt phòng vẫn thuận lợi và tỷ lệ lấp đầy tiếp tục ổn định. Chắc chắn, khi suy thoái tiếp tục ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng, các hãng du thuyền có thể bắt đầu thấy tỷ lệ lấp đầy và sức mạnh định giá giảm xuống. Tuy nhiên, cho đến nay, có vẻ như nhiều người tiêu dùng muốn cắt giảm các khoản chi tiêu hàng ngày khác thay vì từ bỏ một kỳ nghỉ hàng năm. Ngoài ra, giá trị cảm nhận được cung cấp bởi các tuyến du lịch vẫn cao, so với các chuyến đi nghỉ dưỡng tiềm năng khác.

Bạn hiện có xếp hạng nào trên các tuyến du thuyền lớn?

Chúng tôi hiện có xếp hạng Mua đối với cổ phiếu của Royal Caribbean, chủ yếu dựa trên định giá. Cổ phiếu giao dịch với mức chiết khấu đáng kể cho Lễ hội Carnival và chúng tôi dự báo sự tăng trưởng vững chắc trong tương lai. Ngoài ra, công ty sẽ giới thiệu con tàu du lịch lớn nhất thế giới vào cuối năm tới và chúng tôi dự đoán rằng việc bổ sung đội tàu này sẽ mang lại cho công ty một lợi thế cạnh tranh đáng kể tại thị trường Caribe.

Chúng tôi đánh giá cổ phiếu của Carnival là Nắm giữ tại thời điểm này. Mặc dù là công ty lớn nhất trong ngành, nhưng chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu phản ánh chính xác tình hình hoạt động hiện tại của công ty. Carnival sẽ báo cáo kết quả quý III vào cuối tháng này và chúng tôi sẽ cập nhật triển vọng của mình vào thời điểm đó.

Bạn sẽ khuyên các nhà đầu tư muốn tăng cường tiếp xúc với ngành này trong ngắn hạn như thế nào?

Trong phần lớn thời gian của năm, các cổ phiếu đã giao dịch cùng chiều hướng với giá dầu thô, do tầm quan trọng của đầu vào đó đối với hoạt động tài chính chung của các công ty. Chúng tôi kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục phần nào, mặc dù các bước của các công ty để cải thiện hiệu suất nhiên liệu đã giúp ích ở một mức độ nào đó. Trong ngắn hạn, chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư nên theo dõi bức tranh nhu cầu.

Nếu các công ty có thể duy trì việc tạo ra doanh thu mạnh mẽ trong suốt thời kỳ suy thoái, thì họ nên sẵn sàng hưởng lợi từ việc tăng giá khi nền kinh tế được cải thiện. Tuy nhiên, nếu nhu cầu bắt đầu suy yếu, tác động của chi phí nhiên liệu cao hơn sẽ trở nên trầm trọng hơn và chúng tôi cho rằng ước tính thu nhập sẽ giảm.

Sean P. Smith là nhà phân tích cấp cao của Zacks về ngành du lịch & giải trí cho Zacks Equity Research.